UUnilend

Fiche pedagogique : plateforme fermee, non notee.

Unilend a ete l’un des tout premiers acteurs francais du pret aux petites et moyennes entreprises (PME) par financement participatif (crowdlending : des particuliers pretent directement de l’argent a des entreprises, en echange d’interets). Lancee fin 2013, la plateforme a ete placee en liquidation judiciaire par le Tribunal de commerce de Paris le 17 octobre 2018, apres une forte montee des impayes. Nous publions cette fiche a titre informatif et pedagogique : elle ne fait l’objet d’aucune note Credinote et aucune souscription n’est possible.

Faits cles : Fondee fin 2013 a Paris par Nicolas Lesur. Statut d’intermediaire en financement participatif (IFP) et de conseiller en investissements participatifs (CIP) a l’ORIAS. Liquidation judiciaire le 17 octobre 2018. Actifs repris par la plateforme PretUp en decembre 2018.

Ce que c’etait

Unilend etait une plateforme de crowdlending, c’est-a-dire un site qui mettait en relation des epargnants particuliers et des PME ayant besoin de financement. Le principe : une entreprise empruntait une somme aupres de la foule des preteurs, puis remboursait ce capital avec des interets, mois apres mois, sur une duree generalement de trois a soixante mois.

Fondee fin 2013 par Nicolas Lesur, accompagne notamment de Francois Prioux, Unilend a ete pionniere du secteur en France. Elle a lance ses premieres collectes en novembre 2013, avant meme que le cadre legal francais du financement participatif ne soit precise par l’ordonnance de 2014. La plateforme operait sous les statuts d’intermediaire en financement participatif (IFP) et de conseiller en investissements participatifs (CIP), immatricules aupres de l’ORIAS (l’organisme qui tient le registre des intermediaires en assurance, banque et finance en France).

Son modele reposait sur des prets aux PME sans garantie reelle dans la grande majorite des cas : il n’y avait, le plus souvent, ni hypotheque, ni nantissement, ni rachat (buyback : promesse d’un tiers de reprendre la creance en cas d’impaye). Le preteur etait donc directement et entierement expose au risque de defaut (non-remboursement) de l’entreprise emprunteuse. Nicolas Lesur a aussi preside l’association professionnelle du secteur, Financement Participatif France, ce qui faisait d’Unilend une vitrine de la jeune industrie.

Ce qui s’est passe (chronologie)

• Novembre 2013 : lancement d’Unilend, l’une des premieres plateformes francaises de pret participatif aux PME. Les premieres entreprises collectent environ un million d’euros cumules en quelques mois.
• 2014 a 2016 : croissance rapide du volume prete. En dix-huit mois, plusieurs milliers de preteurs mettent a disposition une dizaine de millions d’euros pour plus d’une centaine de PME. Unilend devient une reference du secteur naissant.
• 2017 : forte degradation de la qualite des prets. Selon l’enquete de l’association de consommateurs UFC-Que Choisir, le taux de defaut (part des entreprises ne remboursant pas) bondit d’environ 120 % sur l’ensemble du secteur, touchant environ une entreprise financee sur dix. UFC-Que Choisir estime le taux de defaut d’Unilend autour de 11,5 %.
• 2018 (cours de l’annee) : la plateforme ne parvient pas a rendre son activite rentable. Le contexte de taux d’interet tres bas, alimente par la politique de la Banque centrale europeenne, pousse les banques a preter abondamment aux entreprises a faible cout, ce qui asseche la demande pour un canal plus cher comme le crowdlending.
• 3 octobre 2018 : date de cessation des paiements retenue par le tribunal.
• 17 octobre 2018 : le Tribunal de commerce de Paris prononce l’ouverture de la liquidation judiciaire d’Unilend. Selon la presse, il resterait alors de l’ordre de 12 millions d’euros a rembourser aux preteurs ayant finance des PME via la plateforme.
• Quelques jours plus tard : UFC-Que Choisir publie une alerte publique sur les risques et les derives du crowdlending, citant des rendements reels tres faibles une fois les defauts pris en compte.
• 4 decembre 2018 : le Tribunal de commerce de Paris accepte la plateforme PretUp comme repreneur des actifs d’Unilend, afin notamment d’assurer le suivi des remboursements des prets en cours.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Le cas Unilend est important parce qu’il illustre plusieurs risques bien reels du financement participatif, sur un acteur qui etait pourtant un pionnier reconnu et reglemente au sens des statuts de l’epoque.

Premier point : la liquidation de la plateforme et le defaut des emprunteurs sont deux choses distinctes. Quand Unilend a ete liquidee, les contrats de pret signes entre les preteurs et les PME continuaient d’exister juridiquement. C’est pour cela qu’un repreneur, PretUp, a ete designe : pour continuer a gerer le recouvrement (la collecte des sommes dues) des prets encore en cours. En clair, la fermeture de la societe ne provoque pas l’annulation des dettes des entreprises, mais elle complique fortement le suivi, l’information et le recouvrement pour le preteur, qui perd son interlocuteur d’origine.

Deuxieme point : sur cette plateforme, il n’existait aucun filet de securite specifique a l’investisseur. Pas de fonds de garantie, pas de mecanisme de rachat des creances, pas de schema d’indemnisation comme celui dont beneficient les clients de certaines entreprises d’investissement agreees sous MiFID II (la directive europeenne sur les marches d’instruments financiers, qui prevoit dans certains cas une indemnisation pouvant aller jusqu’a 20 000 euros). Le capital prete etait expose en totalite au risque de non-remboursement des PME.

Troisieme point : le rendement affiche n’est pas le rendement reel. L’enquete UFC-Que Choisir de 2018 a montre que, une fois la probabilite de defaut prise en compte sur l’ensemble du secteur, le rendement reel moyen tombait a un niveau tres bas, inferieur a celui du Livret A de l’epoque. Autrement dit, des taux d’interet faciaux attractifs peuvent etre largement effaces par les impayes.

Lecons a retenir

• Le defaut est le risque central du crowdlending, pas un cas marginal. Sur un portefeuille de prets aux PME sans garantie, un taux de defaut a deux chiffres suffit a transformer un rendement affiche genereux en rendement reel mediocre, voire en perte. La diversification (repartir de petites sommes sur de nombreux projets) est une protection necessaire, mais elle ne fait pas disparaitre le risque.
• La solidite de la plateforme compte autant que celle des projets. Un operateur peut faire faillite pour des raisons qui lui sont propres, par exemple un modele non rentable, independamment de la qualite de chaque pret. Il faut donc regarder la rentabilite et la perennite de la societe qui gere la plateforme, pas seulement les projets affiches.
• Un statut reglementaire n’est pas une garantie de remboursement. Unilend etait immatriculee a l’ORIAS sous les statuts en vigueur. Cela encadrait son activite, mais ne protegeait nullement le preteur contre le defaut des entreprises ni contre la disparition de la plateforme. Aujourd’hui, l’agrement europeen PSFP (prestataire de services de financement participatif) impose davantage d’exigences, mais le principe reste vrai : la regulation reduit certains risques operationnels, elle ne supprime pas le risque de perte en capital.
• Le rendement reel se calcule apres defauts et apres impots. Un taux brut de 8 ou 10 % par an n’a de sens qu’apres deduction des pertes probables et de la fiscalite. C’est ce rendement net qu’il faut comparer aux alternatives, comme l’explique notre guide sur la fiscalite du crowdlending en France.
• Le contexte de taux pese sur tout le secteur. Quand le credit bancaire est abondant et bon marche, le crowdlending perd une partie de sa raison d’etre cote emprunteurs, ce qui peut fragiliser les plateformes les moins solides. Suivre l’environnement macroeconomique fait partie d’une analyse serieuse.

Questions frequentes

Peut-on encore investir sur Unilend en 2026 ? Non. Unilend a ete placee en liquidation judiciaire en octobre 2018 et n’existe plus en tant que plateforme active. Aucune nouvelle souscription n’est possible. Cette fiche est purement informative.

Les preteurs d’Unilend ont-ils tout perdu ? Pas necessairement la totalite, mais le cas a entraine des pertes pour de nombreux epargnants. Au moment de la liquidation, la presse evoquait de l’ordre de 12 millions d’euros restant a rembourser aux preteurs. Le repreneur PretUp a ete charge d’assurer le suivi du recouvrement des prets encore en cours. Le montant finalement recupere par chaque preteur dependait de la capacite de remboursement des PME concernees, projet par projet.

Qu’est devenue la plateforme apres la liquidation ? Le Tribunal de commerce de Paris a accepte, en decembre 2018, la reprise des actifs d’Unilend par la plateforme PretUp, notamment pour gerer le suivi des prets en cours. Il s’agissait d’une reprise d’actifs et de gestion, pas d’un sauvetage de la societe d’origine.

Le crowdlending est-il dangereux a cause de cas comme Unilend ? Le crowdlending comporte un risque reel de perte en capital, ce que le cas Unilend rappelle. Le cadre s’est toutefois renforce depuis, avec l’agrement europeen PSFP et des obligations accrues de transparence et de gouvernance. Le risque n’a pas disparu pour autant. Pour une vue d’ensemble, voir notre dossier sur la securite du crowdlending.

Quelles plateformes presentent un meilleur historique aujourd’hui ? Parmi les acteurs francais du pret aux entreprises, October affiche l’un des historiques de defaut les mieux maitrises et une anteriorite solide. Aucune plateforme ne supprime cependant le risque de defaut : la prudence et la diversification restent indispensables.